3000点反复震荡机构利剑出鞘斩获丰

知名财经人士 贺宛男

投身央企，嫁入豪门，是股市火热的题材之一，然而正在披露的部分上市公司年报显示，嫁入豪门未必身价倍增。

江山股份是一家生产农药（草甘膦为主）的企业，原由南通市国资委控股，2007年5-6月间，央企中化集团旗下中化控股与南通产业投资公司签订协议，受让后者持有的江山股份部分股权，转让后中化控股成为第一大股东，持股29.19%，南通产业以28.03%股权退居第二。嫁入豪门不久，拿出的2008年报绝对漂亮，当年实现盈利30160万元，增长196%，每股收益高达1.52元，公司股价也由9元多猛涨到18元多，成为2009初（年报公布前后）小熊市中少有的个股明星。然而，昨日刚刚披露的2009年报却是冰火两重天：营收从32.3亿降至23.3亿，下降28%，净利润从3.01亿元降至-7820万元，下降126%，每股收益也从上年的1.52元猛降至-0.395元。公司没有给出足够说服我们的理由，只说受国际金融危机影响产品价格持续低迷，以及老厂于2009年底全面停产，等等。虽然草甘膦价格变动颇为剧烈，但江山股份自2001年上市后业绩基本年年增长，从未发生过亏损，为什么央企一入主，业绩就如此暴涨暴跌呢？

类似的情形并不止江山股份一家。如乐山电力，原由四川乐山市国资委控股，持股14.61%，2008年国家电网全资控股的四川电力增持乐山电力股权至15.05%，乐山国资仍持14.61%，退居第二。同样，国家电网刚入主的2008年业绩增长37.2%，每股收益0.262元，喜庆过去，“新娘子”变成了“老娘子”，2009年报也下降33.6%，每股收益0.174元。其股价在国家电网入主时也曾一路上涨，从4-5元猛涨至12-13元，而今早已步入下降通道。又如东方钽业，原由宁夏国资控股，现其大股东东方有色集团改由央企中国有色控股60%，宁夏国资仅持40%，2009年业绩照样下降45%。还有一些企业改投央企后业绩虽有所增长，却难孚众望，如方兴科技，原由安徽蚌埠国资控股37.87%，2008年其大股东华光集团整体改制，改由央企中国建筑材料集团控股70%，蚌埠国资持30%，从而一跃而成央企一族。投资人对其嫁入央企寄予极大期望，然而不久前拿出的2009年报，全年盈利也不过2009万元，每股0.172元，真不知高高在上的股价还能支撑多久？

稍作分析，这类嫁入央企业绩平平，甚至大幅下降的公司有一个共同点，央企和地方国企并存，但老大和老二股权相差极少，给人以“强龙难压地头蛇”之感。如江山股份老大（29.19%）和老二（28.03%），只差1.16个百分点，乐山电力老大（15.05%）和老二（14.61%）更只差0.44个百分点。公司高管都是原地方国资派出的，主业未动，高管未动，怎么可能因为改一下“姓”就一下子发生质变呢？相反，那些资产全部剥离的就不一样了，如信达地产，原ST天桥大股东彻底退出，改由信达资产（财政部出资）控股54.75%，改换门庭两年，业绩连续增长两年。

日前，国资委正就78家央企退出房地产业进行部署。其实，央企扩张过快，手伸得过长的不仅仅是房地产领域，在众多一般竞争性行业，央企应该退出而不是四处开花，然后在事关国计民生的领域全力经营好几家顶尖的大企业。一般竞争性企业，地方国资经营不好，你央企就一定经营得好？

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