服装网欣贺股份核心品牌竞争力持续颓势IPO之路成谜

发布时间：2020-12-28 16:52:24 阅读：次来源：电子表厂家

中国证监会公布了最新IPO预披露名单，欣贺股份有限公司(下文称“欣贺股份”)拟上交所上市，本次发行不超过11000万股，发行后总股本不超过43000万股，保荐机构为国金证券股份有限公司。欣贺股份前身为欣贺(厦门)服饰有限公司，公司成立于2006年6月，2012年4月公司完成股改，正式更名为欣贺股份有限公司，系中外合资股份有限公司，注册资本为人民币3.2亿元。

核心品牌颓势

欣贺股份旗下品牌众多，其中“JORYA”和“JORYA weekend”是欣贺股份的核心品牌，欣贺股份在招股书中表示，上述两个品牌“处于国内自主高端女装品牌的第一集团，并在一定程度上具备了与国际一、二线品牌在国内市场竞争的能力”。

报告期内，两个品牌合计收入占主营业务收入的比例均在45%左右。但是，笔者在浏览“JORYA”的官网时发现，“JORYA”的店铺数量在急剧减少，现在店铺数量为154家，但招股书显示，2013年底“JORYA”品牌的店铺数量为191家。实际上，近年来，上述两个核心品牌已经显出颓势。

报告期内，“JORYA”的生产入库数量分别为77万件、68万件和53万件，同期“JORYA weekend”的入库数量分别为39万件、38万件和20万件，均呈大幅较少的趋势，且下降比例逐年扩大。在入库数量大幅减少的同时，销售数量同样不容乐观，报告期内，“JORYA”的销售数量分别为49万件、70万件和60万件，同期，“JORYA weekend”的销售数量分别为20万件、38万件和27万件。此外，这两个品牌的新款服饰也在逐年减少。报告期内，欣贺股份为“JORYA”和“JORYA weekend”设计的服装款式数量分别为759款、823款、546款和667款、687款、450款。

若核心品牌颓势持续，有可能造成未来公司业绩下滑。

经营业绩下滑的风险

告期内公司经营业绩受宏观经济下行及成本、费用上涨的影响，2012年和2013年公司的营业利润和营业利润率与2011年度相比呈现下滑的趋势;另外，2013年，受企业所得税税收优惠政策到期的影响，公司净利润和净利润率较前两年大幅下降。由于宏观经济的不景气，成本、费用的上涨及企业所得税的影响，不排除未来公司经营利润、净利润继续下降，甚至出现营业利润较上年下滑50%以上的可能。

存货减值的风险

2011年末、2012年末、2013年末公司存货账面价值分别为53,767.10万元、47,600.63万元和39,435.87万元，占同期资产总额的比重分别为26.47%、30.93%和21.71%。公司已制订较为谨慎的存货跌价计提政策，截至2013年12月31日，已计提存货跌价准备41,317.57万元，占库存账面余额51.17%。库存规模大会占用公司的营运资金，降低营运效率，如果公司未能准确把握女装流行趋势的变化或者市场形势出现不利变化，可能出现公司产品销售不力，适销率降低，将给公司经营业绩带来不利影响。

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